投资要点

复盘历代爆款消费电子产品，实现交互升级+内容升维是其改变用户习惯的主要手段。MR 设备有望继智能手机后，进一步引领迭代交互形式和内容呈现，基于以此为核心的显示/感知/交互等环节创新配置，有望助力构造起成为下一代核心信息终端平台的核心优势，各供应链环节或将持续受益。

复盘历代爆款产品，交互进化+内容升维为变革产品形态的主要手段。

(相关资料图)

智能手机成功推动泛消费电子产品在交互形式和内容方面的首次升维。交互形式上将传统物理案件交互升级为多指触屏交互，内容上将一维文字/通话信息升级为二维图像/视频信息，顺利完成升维信息内容及获取方式的历史使命。平板电脑、可穿戴设备等产品也为迭代的轻量化、便携化进程提供了核心推动。

下一代核心信息平台将继续以交互空间化和内容立体化为核心创新锚点。

MR 设备继续将智能手机时代的多指触屏交互升级为含手势/动作在内的行为交互，将二维图像信息升级为三维空间视觉信息，在信息进一步升维层面具备突出优势。对比现有VR 产品，MR 设备有望成为下一代核心载体和媒介。

MR 设备在显示/感知/交互等维度的领先配置，均以交互/内容升级为核心诉求。

相比于现有VR 产品，MR 产品有望在显示技术、全彩透视、瞳距调节/眼动追踪、指环控制、全身动捕、激光雷达的应用等六大硬件条线实现全方面的功能和配置升级，为XR 行业树立新的硬件配置标杆。

MR 产品具备成为下一代核心信息平台的核心条件。

从可行性考量：1）数字经济催生众多以生产力为目的的个人用户，MR 高度贴合其需求；2）MR 自身产品定位亦在由企业级向消费级不断延伸，降本进程有望很快推进；

从必要性考量：1）MR 设备是全行业短期内最有可能将互联网内容继续升维至三维空间视觉的终端和载体，继而快速形成从内容端反哺硬件的良性循环；2）MR 设备的感知配置最有可能率先实现三维行动交互、提升用户体感。

投资建议

整机代工：重点关注立讯精密，基于北美大客户多年的合作经验，有望迅速切入MR 整机代工行业并持续发力。

感知/控制模组：瞳距调节条线建议重点关注兆威机电，其高热场景下材料抗变形能力是核心优势之一；摄像头感知条线建议重点关注高伟电子。

检测设备：国内厂商主要集中在传感器检测、显示检测及成像检测等。建议重点关注智立方（MR 传感器检测）、精测电子（显示检测）、荣旗科技（镜片检测）、华兴源创（显示检测）、杰普特（光学成像检测）、科瑞技术（眼动追踪模组检测）。

风险提示

头部品牌新产品发布进度不及预期，市场需求不及预期。

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